金刚玻璃维持推荐校验仪
金刚玻璃维持“推荐”
金刚玻璃调研报告:铯钾技术优势突出,光伏产能扩张迅速 事件描述 8月11日,我们调研了金刚玻璃,参观了工厂,与公司高管进行了深入交流。 事件评论 领先,目前主营安防玻璃、BIPV,未来将向晶硅电池片延伸公司05年之前主营玻璃幕墙,后由于竞争激烈,利润压缩后退出。当前主营安放玻璃与BIPV,募集项目投产后,安防玻璃产能将达到120万平米,光伏组件将达到5MW,并用超募资金建设50MW的晶硅电池片生产线,2010年下半年开始筹建,建设期为1年。 第二,公司具有铯钾工艺核心技术,防火玻璃等待政策推广与公司向交运市场的推进 公司具有铯钾工艺核心技术,申请了专利并受保护 公司生产6m高强度单片铯钾防火玻璃的耐火极限达到180分钟,远超过国家规定的90分钟的规定;产品强度是普通浮法玻璃的6-12倍,钢化玻璃的1。5-3倍。 铯钾玻璃是通过物理和化学作用,在专用钢化炉中,对单片的浮法玻璃进行再处理而成。通过含有高浓度的K+,Cs+置换出浮法玻璃中的Na+,由于K+,Cs+的半径远大于Na+半径,将使玻璃表面产生压应力,加之物理钢化的作用,从而提高了强度。 由于防火的关键在于K+,Cs+置换出浮法玻璃中的Na+,因此生产的关键在于铯钾盐涂液的配方及工艺控制,具有铯钾盐种类、比例等混配配方专利的企业具有核心竞争力。 当前铯钾玻璃的生产技术为金刚玻璃所发明,并于2000年就申请了发明专利,按照发明专利20年的保护年限计算,当前仍有10年的保护期。 建筑市场领域:政策或将更加强力 火灾是威胁公众安全和社会发展的主要灾害之一,我国已出台了一系列政策强制推广防火材料,如《高层民用建筑设计防火规范》规定:无窗槛墙或窗槛墙高度小于0。80m的建筑幕墙,应在每层楼板外沿设置耐火极限不低于1。00h、高度不低于0。80m的不燃烧体裙墙或防火玻璃幕墙。 理论上,所有的建筑都需要消防部门进行验收。然而我国防火技术规范尚不完善,如防火部位界定、第三方检测等;同时开发商危机设计观念不强,防火规范执行力度不足,影响了防火玻璃的推广和使用。 当前公安部会同有关部门正在对国家标准《高层民用建筑设计防火规范》GB50045进行修订,目前已完成对初稿的微调,待最后一次审查通过后,有望年底出台。防火玻璃的强制性使用(建筑物种类及建筑物重要部位)可能在现有基础上提升,预计我国政策更加强力的推广下,防火玻璃也将得到快速的普及。 从国外的经验来看,强制性标准是防火玻璃发展的主要推动力。在法国,建筑物的门类一定要用防火玻璃,并必须符合法国标准NFP78201及NFP78303的防火及耐硬物冲击标准的防火玻璃,防火玻璃广泛应用于法国建筑中。 交运市场领域:公司将安防玻璃推向轨道交通、船舶市场公司将配合最近研制的专用钢铝 型材框架一起推销,克服过去客户买了玻璃却找不到合适的配套型材的问题。重点目标市场除了大型公共建筑以外,将努力开辟地下轨道交通安防系统领域。国务院已批复22个城市的地铁建设规划,总投资超过7,000亿元,市场空间广阔,上海市的6号线与9号线就采用了公司的安防玻璃。 受海运市场爆发式需求增长的影响,我国造船产能在2006年-2008年间翻倍,成为世界第二大造船国。船用防火玻璃市场具有良好的发展前景。由于船舶所需防火玻璃要求面积大,质量高,复合防火玻璃难以满足要求,公司抓住有利时机将铯钾玻璃向船舶市场推广。 第三,公司BIPV优势在于玻璃性能与PVB封装技术 BIPV本质上是一种夹胶玻璃,将电池片通过胶片夹在两片玻璃中间,产品生产难度在夹片工艺处理。 一般企业用钢化玻璃做光伏载体,玻璃经过钢化后,平整度会变差,平整度如果太差(不能高于1。5‰),电池片不能夹紧,会产生变形,可能会把晶硅片夹碎,里边会有空气,空气会使质量变差。公司利用铯钾玻璃上作载体,平整度高,同时具有防火玻璃、防爆玻璃产品的安全性能,可以作为非承重墙或承重屋面用于建筑。 本公司双玻璃光伏建筑组件为国内唯一获得德国莱茵技术认证中心颁发"PVB封装双玻璃光伏建筑组件产品"认证证书的产品。公司进口PVB膜片并进行加工后再应用。PVB相对于EVA的优势:PVB膜片经高温高压成型后,玻璃粘结性更好,其抗紫外线能力更强,具有更高的抗穿透性和更好的后断裂性能,更能符合玻璃墙面与屋顶的安全防护特性要求,能应用在采光顶、幕墙、遮阳等建筑部位。 安全:更高的抗张强度和玻璃吸附能力意味着更高的安全性,强度更高,能抵抗更大的冲力而不被破穿。PVB膜组件在受到外来撞击时,由于弹性中间层有吸收冲击的作用,可阻止冲击物穿透,即使玻璃破损,也只产生类似蜘蛛网状的细碎裂纹,其碎片牢固地粘附在中间层上,不会脱落四散伤人。而EVA膜组件由于其对玻璃的粘附强度较低,容易在受到外来撞击时被穿破而碎片飞溅。PVB膜封装的组件符合建筑安全的要求。 经济:更高的光透射率意味着更好的经济性。胶片贴在朝光面玻璃和太阳能电池片之间,胶片透光率越高,光电池接收到的光越多,发电也就越多,所以提高胶片的透光率起到与提高太阳能电池转换率一样的效果。 长寿:与PVB相比,EVA膜封装的双玻璃光伏组件,在同等条件下接缝处更早老化,出现泛黄,且使用寿命不到50年,不能与建筑同寿命。而PVB的使用寿命在70年以上,能满足BIPV组件作为建材 的使用年限要求。 第四,公司50mw晶硅电池片正在建设中 公司此次用超募资金建设晶硅电池片。公司三年前就开始筹备电池片的建设,并与中山大学等研究机构合作进行研发,致力于提高转换效率。关键设备来源于进口,主要来自德国。目前厂房已经建好,设备正在筹备过程中,预计春节前初步建成,11年上半年调试。 第五,我们维持公司的"推荐"评级 我们预计公司10-12年EPS分别为0。502、0。782、1。222元,对应的EPS分别为48。03、30。82、19。72。鉴于公司在安防玻璃拥有巨大的技术优势,以及在BIPV与晶硅电池片的快速扩张,我们给予公司推荐评级。
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